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埃斯顿中国高端智能制造业领头羊

2020/08/07 来源:揭阳信息港

导读

投资要点:公司是高端智能机械装备行业的领头企业,主营产品主要为数控系统、电液伺服系统、交流伺服系统以及工业机器人及成套设备的研发和生产。

投资要点:


公司是高端智能机械装备行业的领头企业,主营产品主要为数控系统、电液伺服系统、交流伺服系统以及工业机器人及成套设备的研发和生产。尤其是数控系统,占到公司主营收入的54%,公司的主要客户比较固定,并且建立起长期稳定的合作关系,且主要客户的收入安全稳固,应收账款风险较小。公司主要经营技术研发与销售,采取“杠铃式”经营模式。


国内高端智能机械装备产业尚处于刚起步的状态,未来市场前景良好。据中国工控网统计,从2006年到2013年,我国数控金属形成床由1,966台增长到13,603台,复合增长率达到31.83%;我国私服系统市场规模到2007年将达到81亿元,2011年-2017年增长率将达9%左右。目前国内高端智能机械装备市场主要被国外名企占据,有着明显的品牌壁垒,在工业机器人国内市场中仅占有8%的市场。我国企业正在逐步进行自主技术研发,在占据中低端市场的同时,逐步向高端市场的国外企业发起挑战。未来我国企业将更多的掌握核心技术,在越来越大的高端智能机械市场中占据更多的席位。


公司在国内高端机械装备制造业中占有优势地位,经过长期经营、研发,其品牌已具有一定的口碑和品牌优势。在研发方面,公司具有许多专利与核心技术,例如数控装置核心技术,基于数控金属成形机床控制和应用技术的电气控制系统的设计、工艺和可靠性技术,电液伺服控制核心技术,交流伺服驱动核心技术,交流伺服电机核心技术等,公司已获得105项专利(发明专利23项)、81项软件著作权。同时,公司在管理和人才上亦具有优势,在行业中处于领头地位。


风险揭示。公司主要风险来自于供应商的相对集中、应收账款过多以及市场的不确定性。


我们预计公司11、12、13年完全摊薄EPS为0.48元、0.63元和0.78元(按增发新股3000万股后总股本1.2亿股计算),基于谨慎原则,给予15年30-35倍PE估值,合理价格为18.90-22.05元。


特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。


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